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最近,錢突然便宜了!很多人都沒發現!

2019-06-27已圍觀來源:互聯網編輯:日本av網

利率是資金的價格,利率下跌意味著錢更便宜!

6月26日,銀行間隔夜質押式回購利率、隔夜Shibor均跌破1%,隔夜質押式回購利率(7天期)甚至盤間一度低至0.9800%,創近十年來新低。

日本av都知道,無論是存貸款利率,拆借利率,國債收益率,還是質押回購利率等,利率的下跌都意味著市場資金麵趨於充裕,因為利率是錢的價格,“價格”下去了,市場流動性也就充裕了。其實隔夜利率下行在去年經常發生,但大多在1.5%以下,此次破“1”,實屬罕見。

什麽是同業拆借利率和質押式回購利率?

利率亦分為很多種,同業拆借利率大家應該比較熟悉,因為商業銀行都需要繳納一定比例的準備金,以及應對日常的存貸款業務,難免會有偶爾資金短缺的時候。這時如果A銀行資金緊缺,而B銀行資金充裕,基於這種需求,就會產生銀行間同業資金拆借市場。早在1921年,紐約就形成了自己專門的同業拆借市場,而我國則是1996年才正式形成。

目前國內以SHIBOR(上海銀行間同業拆借利率)為標杆,對社會公布的SHIBOR品種也比較多,包括隔夜、7天、2周、1個月、3個月、6個月、9個月及1年,不同期限的利率波動也都有著不同的含義,比如短期利率下行意味著短期內資金麵寬鬆。

而質押式回購利率,指的是債券質押式回購的利率。在搞懂它之前,咱們先來說說什麽是債券質押式回購。

所謂債券質押式回購,是指正回購方在將債券出質給逆回購方融入資金的同時,雙方約定在將來某一指定日期,由正回購方按約定回購利率向逆回購方返還資金,同時逆回購方返還原出質債券的融資行為。

說人話就是,假設小白需要融資,那麽小白(正回購方)可以將持有的債券質押給小黑(逆回購方),按債券市值的一定比例借來資金。然後雙方約定未來某一時間大家相互返還資金和債券,同時按一定的利率給小黑計息。

這種行為便是債券質押式回購,而其中的利率就是債券質押式回購利率。這裏我還想提一點的就是質押。質押與抵押不一樣,資金融出方(小黑)對債券擁有質權,說白了就是如果到期沒還錢,我可以直接賣掉債券抵償,而抵押就不行。

注意了,這次質押式回購利率是“存款類機構”,也就是說依然還是銀行之間的事兒,總之就一句話:目前看銀行手頭的錢變得非常寬裕了。

有人或許有疑惑:年中和年末不都是資金緊張的時點嗎?為何會造成如此之寬鬆呢?

利率“雙下跌”意味著什麽?

事出必有因,有因必有果。

“因”。年中和年末本是資金緊張之時,央行為了緩解中小銀行和非銀金融機構的流動性風險,一直在釋放流動性:據不完全統計,6月以來,央行公開市場逆回購累計投放資金8250億元。

另外,還有中期借貸便利(MLF)操作、增加再貼現額度、下調“農商行”法定存款準備金率、上調券商短期融資券餘額上限,反正央行能用的方法都用盡了,就隻差降息了。

“果”。結果就是寬鬆流動性的效果到6月底集中釋放,導致利率大幅下行。不過你發現沒有,此次下跌的都是短期利率,比如隔夜和7天期利率,長期利率下跌幅度並不大。為什麽?

一是市場預計6月份經濟數據或許會改善,這樣的話未來可能就沒有必要釋放大量流動性來對衝流動性風險,利率自然也不太可能走低;二是5月份央行增加了不少逆回購導致短期內流動性寬鬆,但這些流動性終究還是在銀行之間沉澱下來,非銀機構的流動性緊張格局依然沒有緩解,長期來看整體流動性緊張並未完全舒緩。

對於日本av來說有何影響?

我認為此次拆借和回購利率的下行對於債市、理財市場的影響或許會更大。至於股市,影響非常有限,因為銀行間的流動性從銀行,到居民,再到理財產品或投資機構,再傳導到股市,這個過程有諸多限製。那為什麽說債市和理財影響更大呢?

因為債券質押回購利率下行說明用債券質押來借錢變得更加容易,這意味著債市整體利率水平都在下行,畢竟上半年利率債(主要是地方政府債)的發行量都大於往年,供給過多也是此次回購利率下行的重要原因。所以未來債市收益率下行的情況會更多,10年期國債收益率接連走低就是一個重要信號。

而標杆收益率的走低,對於理財市場來說並不是什麽好事。此前我專門分析過餘額寶收益率持續走低的原因(可查看往期文章《餘額寶收益越來越低,接下來會破“2”嗎?),而這對於包括餘額寶在內的幾乎所有理財產品來說,收益率繼續下行是大概率事件。

至於樓市,現在全球降息潮已經來臨,之所以國內沒有動作,就是因為怕資產泡沫死灰複燃。但長期來看如果利率趨於下行,甚至直接降息,也會對樓市構成利好。

總之,利率的下行,都是在鼓勵機構、居民把錢拿出來,把銀行的錢從貨幣市場擠向資本市場或實體經濟,當然,這其中一定需要流動性保駕護航,否則會醞釀風險!

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